创业融资中的流动资产有哪些 从现金流量和资产负债结构看，七彩化学的状态并不太好

去年（实际上就是几天前）我们讨论了七彩化学的经营和业绩情况，今天接着讨论其现金流量和资产负债的结构情况。

七彩化学的现金流量表现一般，除2021年以外，其他各年经营活动的净现金流均不足亿元，2023年甚至为0，创下了历史新低。但是，从2019年上市以来，各年的固定资产类投资规模平均接近了两亿元，经营活动的净现金流显然无法满足这些需求，除了上市融资以外，2021年和2022年均需要补充融资来解决需求缺口问题。

上市以来，七彩化学的长短期偿债能力均比较强，最近几年，长期偿债能力持续下降，2023年末为48.7%，其实在行业中，还是要算不错的水平。关键是其短期偿债能力在2022年末反弹后，2023年末下降得比较猛，特别是速动比率已经低至0.69倍的水平了。

主要的流动资产是应收类业务款项、存货和货币资金，整体质量一般；流动负债中前两项都是刚性的短期有息负债，然后才是应付类业务款项和其他流动负债。其他流动负债主要是“已背书转让未终止确认的票据”，这项负债的风险相对较低。但是，仅仅两项短期有息负债，也有不小的偿付压力。

最近几年，七彩化学的有息负债增长幅度较大，虽然在化工行业中，不到10亿元的有息负债根本不算啥，但是七彩化学的资产规模总体不大，导致其有息负债占总负债比也偏高。这些负债的偿还主要还是取决于后续业务的赚钱能力，从最近两年的情况看，赚钱能力的下降却是明摆着的。

在2021年末应收类业务款项上升至4.2亿元后，2022年末下降至3.1亿元，2023年末又上升至3.8亿元，虽然扣除其他流动负债中“已背书转让未终止确认的票据”1.4亿元以后，仅有2.4亿元左右，并不算太高。应付类业务款项在2023年略有下降，供应链上似乎已经找不到太多空间了。

这里来回一算，采购端和销售端都占用了不少的现金，这是导致其2023年现金流量表现较差的重要原因。

还好，存货略有下降，这方面倒是挤出来了一些原来占用的现金，但是由于流动资产的减少，存货占流动资产比却上升至了32.1%，这就是2023年末短期偿债能力，特别是速动比率下降的主要原因。

从其存货的内部结构看，原材料增长了20.5%，在产品也有17.2%的增长，这一般是产能增长的主要特征。库存商品下降了28.4%，半成品也有所下降，这一般是产品销路较好，或者是原料和产品价格大幅下跌造成的。

上市以来，七彩化学的资产在快速变重，经营性长期资产四年增长了两倍，这样的扩张策略，虽然是上市时做大做强的承诺，但节奏还是偏快了。其实，也可以认为是市场变化太快了，因为以前大家都是这样通过上市来做大公司规模的，而现在的市场状态似乎和以前有所不同了，原来的策略效果就不太好了。

其高达3.9亿元的在建工程，究竟是哪些在建项目呢？主要是“新建生产线工程”，年末余额为3亿元；还有“车间改造工程”，年末余额为6185万元，其他在建工程的规模相对较小。在其“所有权受限资产”名单中，在建工程也有抵押和售后回租的情况，只是金额仅有1200万元，显然只占其期末在建工程很小的一部分。

从七彩化学的现金流量和资产负债结构看，情况确实不太好。如果后续的业绩能够快速回暖，就不会出现任何问题，能够顺利实现上市后几年时间就实现规模的大跃升；如果后续的业绩一直低迷，甚至再持续好几年，可能情况就不太妙了。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

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