金融发论文 金融学顶刊《Journal of Finance》首次撤回论文！曾获杰出论文奖
专业出黑
2020年4月，金融学顶刊《 》（简称JF）刊发论文“Risk in ”，该文使用对冲利率和外汇风险的数据研究金融机构的风险管理问题。作者是来自杜克大学的 A. 和S. ，以及法国巴黎高等商学院的 。
该文于2017年4月投稿，2019年7月被接收，2021年1月获得2020年JF杰出论文奖（ Group Paper Prize）。
但是，在2021年7月5日，该文章被撤稿，主要原因是该研究的核心实证结果无法复制，研究结果可靠性不足。随后，该文获得的JF杰出论文奖和相应奖金也一并被撤回。
值得说明的是，这是JF自创刊以来首次公开撤稿，也是金融学国际三大顶刊（ of , of , of ）首次公开撤稿。
Part 1. 撤稿论文速览
摘要：我们使用对冲利率和外汇交易风险的数据研究金融机构的风险管理问题。本文提供了强有力的证据表明，如果在横截面的不同机构之间对比，或是对同一机构在时间序列上的对比，无论风险头寸如何，当金融机构净值较高时对冲力度更强。随后，我们基于房价下跌导致贷款损失从而造成的净值冲击，来进行实证上的因果识别。结果表明，与其他类似的机构相比，承受此类净值冲击的金融机构会显著减少对冲交易。在房地产风险敞口较高的金融机构中，对冲交易减少的幅度更大。这些结果与金融约束会阻碍融资和对冲的理论是一致的。
被撤稿论文摘要
Part 2. 论文核心结果难以复制
英国伦敦国王商学院的金融学者Paul Guest尝试复现这项研究时，他发现核心结果无法被复制。经反复验证后，Paul Guest发现，原论文补充信息（ ）部分中提供的复制代码不能完全重现论文发布的结果，并无法提供修订代码。
因此，Paul Guest认为原来的研究结果是不可靠的。该复现研究已经于2021年6月发表于《 of 》。
摘要：、 和 (RVV) 的实证表明，机构的净资产水平会推动对冲交易水平。我发现的一些差异性证据表明 RVV 的核心结果并不可靠：机构净值和对冲交易之间的正相关性与机构规模并不是独立的；房价下跌对净值的冲击（RVV 用于识别因果）对于对冲交易的影响是混杂的，且在不同设定下不稳健；在实验组机构中，当机构的房地产风险头寸更大时，上述冲击对机构净值和对冲的影响并没有增大，这与RVV的因果解释是不一致的。总的来说，我的分析结果不支持 RVV 的结论——更高的机构净值会导致更多的对冲交易。
复现论文摘要
Part 3. 《 of 》撤稿公告
作者在此撤回文章“Risk in ”，该文章发表在 2020 年 4 月的《 》上。一项复现研究发现，文章补充信息部分中提供的重复代码并不能复制出文章中报告的一些核心发现。在重新检查工作后，论文作者确认复现代码并不能完全复制已发表的结果，并且无法提供可以复现的修正代码。因此，作者得出结论，发表的结果不可靠，负责任的做法是撤回文章并退还文章获得的 Group 杰出论文奖。作者对这给期刊和学术界造成的损害深感遗憾。
三位作者对文章的具体贡献如下：
第一作者和第二作者提供了理论假设；
三位作者共同设计了实证方法和因果识别策略；
第三作者负责构建和处理数据，开展实证分析，并提供实证结果以及复现数据和代码。
第三作者表示，产生已发表结果的原始数据和代码已丢失。
第一作者和第二作者在原始数据和代码丢失时并未收到通知，事先不知道向期刊提供复现数据和代码的问题。
发布于《 of 》的撤稿公告
Part 4. 《 of 》编辑回复
Q: Why the of this when have been non- in and in the past?
为什么在金融和经济领域几乎没有撤稿的情况下撤回这篇文章？
A: The why have never in the past is due to the of in past . More , have not been in the past was not or to or have not the . The of two a few years ago that and : (i) The that of share code; (ii) the of a for “ and ” in the (the paper that in this case is in this of the ). When and is and taken , it is to be that some will be found. If the are , is a .
此前几乎从未发生过撤稿的原因，不太可能是因为过去发表的研究成果没有错误。过去发表的研究没有发现问题，更有可能是因为以前没有尝试复现结果，或者结果无法复现的情况未公开。《 of 》几年前推出了两项鼓励和促进复现结果的政策：(i) 要求被接收论文的作者共享程序代码；(ii) 在期刊中加入了一个特殊类别论文（例如这次发现原论文无法复现的Paul Guest论文），即“复制和更正”。当复制和验证研究结果被认真对待时，可能会发现一些错误。如果发现的错误足够严重，撤回论文是必然的结果。
Q: How does the data and code used in the study from the “ data code” that has been lost to the ’ in the ?
复现研究中使用的数据和代码，与原作者在撤回声明中提到的已丢失的“原始数据代码”有何不同？
A: The of the code and data in the of their ( of code is by the JF’s code )。 This is the data and code that was the point for the in Guest’s paper。 One Guest’s is that some key of the are not by these data and code files that the had to the JF upon (see IV and V in the paper)。
The paper other as well, but the fact that the data and code do not key in the is a major one。 What has been lost to the ’ is some other of data and code that the ’ to as the “ data and code that the 。” This is all the know at this point。
撤回文章的原作者在其刊发论文的补充信息部分提供了复制代码和数据（JF 的代码共享政策要求提供代码）。这些数据和代码是为Paul Guest复现和分析原论文提供的理论依据。Paul Guest分析发现的一个问题是，原作者提供给 JF 的这些数据和代码无法复制被撤回文章的一些关键结果（参见复现论文中的表 IV 和 V）。复现论文也揭示了其他问题，但主要问题是原论文提供的复制数据和代码没有重现原文中报告的关键结果。根据原论文作者的撤回声明，丢失的是一些其他版本的数据和代码，作者的撤回声明将其称为“产生已发表结果的原始数据和代码”。这是目前编辑们知道的所有情况。
Q: Why were the to in the the of tasks in their ?
为什么允许作者在撤稿公告中描述他们在论文中的任务分工？
A: The of the of to the of tasks in . At the same time, the also that “ some of joint ” and that such a about the of tasks does not allow to from a .
出版道德委员会的撤稿指南明确鼓励期刊提供撤稿研究的任务分工。同时，指南还强调“作者身份需要承担一定程度的共同责任”，任务分工声明不允许作者与被撤回的出版物脱节。
Q: have the that lead to the ?
审稿人是否应该发现这些导致撤回的错误？
A: They could not. Under our of , are not with paper . Our code- of code only after the paper has been . Hence, the code that the of the paper in the of their was not to when they this paper. of a paper does not with that are . The task of and of is left to the . But if are found in this , it is that the gets . This has been done in this case. By the in work, the as .
他们不能。在我们目前的审稿制度下，审稿人的审稿任务不是进行论文复制。我们的代码共享政策要求只有在论文被接收后才能共享代码。因此，被撤回论文的作者在其文章的补充信息部分发布的代码对审稿人在审阅这篇论文时是不可用的。发表论文并不能肯定地保证结果是正确的，研究成果的复制和论证任务留给了学术界。但如果在这个过程中发现错误，重要的是要进行纠正并记录。当前已经在捕捉已发表作品中的错误了。
Q: the ?
《 of 》是否应该考虑改变政策？
A: of the and in the and the code are not the end point of to and . steps have been, and still are under .
本期刊提供了复制和更正部分的介绍并要求作者共享，这些不一定是努力提升论文的可重复性和可复制性的终点。下一步的步骤仍在讨论中。
：
1. , A. A., , S., & , G. (2020). Risk in . The of , 75(2), 591-637.
2. Paul M. Guest (2021). Risk in : A . The of .
3. : Risk in
4. to FAQ about the of an in the JF
